民生加银柳世庆:严守估值边界 凭借真成长穿透市场迷雾

  • 日期:09-21
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在波动仍然频繁的市场中,优秀的基金经理正专注于结构性价格并为投资者创造良好的回报。人民生活和银子之一的刘世清就是其中之一。自今年年初以来,刘世清的两项产品已实现了50%以上的收益,其投资风格严格遵循估值界限,注重实际增长,也体现在这一过程中。

双手增长和估值

谈到上半年超额收益的来源,刘世清说,他主要掌握了几个主要的投资方向。 “首先是食品和饮料行业的白酒行业,其次是建筑机械行业,还有一些机会,如经纪,制药和房地产行业。在这些部门中担任这些职位的时间完全不同。白酒和机械是长期的,有些仅用于分阶段获得Beta收入。一般来说,收入来源相对分散,这也与我通常的立场风格相符。“

如果绩效回报富有成效,那么成熟的投资框架就是长期回报的源泉和保证。在市场上,关于增长和价值的争论从未停止过。在刘世清看来,虽然不同行业的估值系统不同,但选择具有实际业绩支撑的“硬核”成长股并在价格被低估时购买它是一种有效的投资策略。

“增长与价值之间没有绝对的分界线。成长型公司无论是技术变革还是稳定运营,最终都会在财务指标(实际利润,现金流量或收入)方面表现最佳。公司的情况可以真正改善或继续改善,这对我来说是一个很好的投资机会。“刘世清说。

在自下而上选择股票的同时,刘世清强调了对估值的保护。他认为,在迈向有效市场的过程中,A股将长期处于不稳定状态。因此,除了市场的一般估值系统外,他还建立了一套自己的估值系统。 “衡量每个部门及其关键公司的估值系统,并实际衡量每个子行业。这两套模型同时使用,对企业的估值有更加立体和深入的理解,所采用的判断和策略也更加精确。“

刘世清补充说,对于一些增长非常强劲的公司来说,高估值是不可容忍的,但前提是业绩增长可以支撑价格,因此有必要选择满足行业发展的行业。中国的优势因素。优质的业务。 “从我个人的角度来看,我并不是真的想投资0到1的部门,虽然利润可能非常丰富,但不可预测性太大了。我仍然倾向于投资1到2,从2到3,获得我能清楚看到的好处。“

了解结构性机会

在上半年市场中,波动性已成为良好基金经理收益的推动者之一。在下一个市场,刘世清认为它更适合股权资产过度均等化。

“廉价为王。目前市场整体估值仍然不高,自年初以来已上涨超过100点。大多数基金经理的收益率超过20%。在结构性市场中,专业投资人们可以找到更好的投资机会,克服波动并获得更好的回报,“他说。”

根据银河证券的数据,截至8月23日,自今年年初以来,刘世清的民生和民民城市化以及民生和民民的国内需求已超过50%。自成立以来,收益率分别达到199.41%和98.81%。发行的新基金将继续增长并由他管理。刘世清表示,目前的时间可能不是募集资金的最佳时机,但这对基金经理的布局非常有利。

谈到市场,刘世清说:“总的来说,时间仍然是A股的一面。”

他认为白酒股市场尚未完全结束。 “消费行业有一个好处,其变化非常缓慢。从白酒行业本身来看,本轮行业仍处于上行周期,各大公司处于相对谨慎的扩张模式。每个人都非常理性地对待这个行业实际上已经扩大了它的繁荣。“

相比之下,房地产行业可能不如行业好,但主流上市公司的增长率仍然令人印象深刻,而且估值也处于历史低位。从公司层面来看,它仍然可以找到好的目标。刘世清更倾向于合理运用不同的估值系统来寻找不同行业的优质股票,并采取更加分散的方式来保持不同的投资周期。

(文章来源:上海证券报)

(编辑:DF353)